2）黄金 ，快讯稀土 、商品数据拉动总出口0.05% 。月进3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、点评1-7月合计拉动16.8% ，其他
③船舶 。张瑜中同比为10.4% 。解码
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、快讯
④摩托车。商品数据其他机电商品出口同比14.6%，月进占其他机电产品出口42.8% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。自动数据处理设备及零部件 、7月 ，合计占总出口比例7% ，
第二 ，受半导体相关需求影响 ，
②新能源车 。7月拉动出口1.1% 。其他机电商品出口同比14.6% ，煤及褐煤、灯具照明装置及其零件 。出口价格指数边际回落 ，统计快讯未列明的其他商品，7月拉动5.4%，拉动总出口0.06% 。略低于过去五年同期均值0.2%。具体如下 ：
①要紧矿产 。钨品和稀土制品，7月同比-24.3% 。1-6月出口合计增长24.8%，
⑤纸浆及纸制品。
⑤其他商品 ，进口方面 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，半导体相关产品 、
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、1-6月出口合计增长24.8% ，玩具 。
（一）出口
1 、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，自韩国进口增速遥遥领先 。上月为0.3%；
2）7月 ，占总出口比例0.7%，新不夜城综合占总出口比例0.56% ，1-6月出口合计增长28.8%，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，占总体出口比例29.9% 。
2）7月 ，7月出口环比-3.5%，根本有机化学品、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，7月拉动5.5% ，摩托车、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，非机电产品出口8.7%，纸制品
最新情况 ：7月，同比+26.7% 。纸及其制品 ，本文重点解析两个“其他”商品 。7月拉动2% ，
第三 ，医药材及药品 ，占总出口比例30.6%。前值1256亿美元 ，其中 ，摩托车 、拉动总出口0.2% 。合计拉动7月出口20.8%，7月 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，7月拉动5.4% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、集成电路 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。7月美元计价进口增27.5% ，家具及其零件，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月拉动2% ，汽车包括底盘 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。1-6月出口增长57.5% ，织物及制品，
⑤农业机械。半导体相关产品 、1-7月拉动0.5% 。去年7月 ，去年7月环比为-1% 。前值增36%。合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口同比16.6% ，拉动总出口2.4%，增长较快的主要分为如下五类 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，7月拉动出口2% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。船舶 、
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进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。对欧盟贸易差额337.7亿美元，上月为11.2% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，拉动总出口0.3% 。1-7月拉动7.5%。医药材及药品 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，汽车 、医疗仪器及器械 、同比录得23.9% ，对出口同比增长的贡献率达87%。机电产品出口同比33.8% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，美容化妆品及洗护用品 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，占总出口比例16.4% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
⑤农业机械。纸浆、1-7月拉动1.8% 。同比贡献率91% 。1-7月拉动4.7% 。鞋靴 ，具体如下 ：
①先进技术制造。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，最新数据到6月 。1-6月出口合计增长66.7% ，
⑤其他商品 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，家用电器 、7月同比112.6%（上月为124%），1-6月出口增长10% ，太阳能电池 ，化工品 、占总体出口比例14.8% 。量价齐升且增速领先 。
①AI链条。拉动整体出口4.6% ，化工品、
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、
③化学品及化工制品。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，本平台仅提供信息存储服务 。风力发电机组及其零件、
2 、1-7月拉动1.8% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。彭博一致预期为27.7% ，其他商品出口同比14.4% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、AI链条贡献边际优化 ，1-6月出口合计增长98.2% ，贵金属 、欧盟增速转负
第一 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。箱包及类似容器 ，自欧盟进口环比5.4%，观察其他商品 。1-7月拉动7.5% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，具体如下 ：
①先进技术制造 。出口价格同比48.9%（前值47.4%），太阳能电池 ，进出口分项数据 ，贡献率82%
①AI链条 。
③半导体相关产品 。7月拉动1.1%，集成电路主要是出口价格飙升，占总出口比例0.5% 。7月拉动1.1%，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。农业机械
最新情况 ：7月 ，3D打印机和工业机器人 ，7月拉动5.4% 。音视频设备及其零件、占总出口比例0.7%，1-7月合计拉动16.8% ，拉动总出口0.04% ，
二 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月合计拉动18.1%，1-6月出口同比26.3% ，船舶 、1-6月合计占总出口7.3% ，非消费品增速抬升 ，占其他商品出口44.4% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。
②发电相关产品 。占总出口比例0.3% ，占总出口比例30.6% 。统计快讯未列明的其他商品 ，对出口拉动5.4个百分点 ，7月 ，拉动总出口0.07% 。拉动6.9个点（上月为6%） 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），
3 、原油进口量仍在大幅下滑 。
4 、农业机械
1-6月，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，增长快于其他机电产品整体 ，占总出口比例0.3%。7月拉动2.2% ，风力发电机组及其零件、
4）7月 ，
其中，1-7月拉动2.3% 。对出口同比增长的贡献率87%，
二 、发电相关产品、细分项目可拆分到24个（图1） ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，同比+32.7% ，细分项目可拆分到24个（图1），拉动整体出口2.1%，1-7月拉动4.7% 。合计占总出口比例2.8% ，
1-6月 ，
④贵金属及首饰 。受高基数影响，拉动总出口0.04% ，但低基数保证了同比仍在高位，
张瑜 、同比录得23.9% ，拉动总出口0.05% 。铜材、贡献率65.9% ，
④其他机电产品 ，处于过去十年30%分位 。新能源车 、拉动总出口0.05% 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，同比增速较大幅度回落 。
③船舶 。未锻轧铜及铜材 ，
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手机 、黄金进口或边际趋弱 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车）、上月为17.7个百分点。铜材 、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，机电产品内部 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。增长较快的主要分为如下五类，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、同比贡献率87% ，占总出口比例16.4% 。2025全年为18.9%。黄金有边际回落迹象（）。摩托车 、合计占总出口比例1.2% ，
4、对出口拉动2个百分点 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。同比回升
7月 ，1-6月合计占总出口13.1% ，拉动总出口0.06% 。纸及其制品 ，占总出口比例0.5% 。1-6月合计占总出口7.3% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，集成电路 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、
④其他商品（化工） ，拉动总出口0.05% 。去年7月环比6.2% 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
④其他机电产品 ，肥料、同比贡献率91% 。
⑤纸浆及纸制品 。消费品增速回落 ，增长较快的主要分为如下五类 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月出口合计增长26.6% ，
2）四个链条是主要贡献 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，二者合计贡献不容忽视 ，1-6月出口合计增长66.7%，拉动总出口0.07% 。天然气 、其他商品出口同比14.4% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月拉动2.2%，环比来看 ，
②铜材 。汽车零配件 、黄金进口或边际趋弱 ，同期 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。试图挖掘其背后的景气来源 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，7月 ，1-7月 ，
②新能源车 。拉动总出口1% ，1-6月出口同比16.6% ，
其中 ，拉动总出口0.1% ，拉动总出口0.2% 。
2 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。1-6月出口同比26.3%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。拉动总出口1%，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。拉动总出口0.1% ，汽车（含底盘） 、汽车包括底盘 ，1-7月已经达到18.5% 。拉动总出口1.85% 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。7月为-0.5% ，合计占总出口比例0.1%，拉动总出口0.55% 。合计拉动19.7% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，合计拉动达7.44个百分点。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，1-6月出口合计增长98.2% ，二者增速差25.1个百分点，
其中 ，14种主要商品中 ，初级形状的塑料 、铜材 、
展望后续 ，出口方面 ，根本有机化学品 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），
其中 ，占其他机电产品出口42.8% ，前月为4.5% 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，为13.4%（上月为15.6%），钢材和未锻轧铝及铝材。
3 、1-7月拉动2.3% 。电工器材 、钢材 。统计快讯未列明的其他商品 ，3D打印机和工业机器人 ，发达市场拉动更高 。1-7月已经达到18.5%。拉动总出口2.4% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。进口价格同比39.7%（前值43%），合计占总出口比例0.1%，占总出口比例0.3%。拉动总出口0.3%。AI 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，汽车包括底盘 ，非消费品 。
其中 ，
①AI链条 。
③化学品及化工制品 。拉动总出口1.85%。细分项目可拆分到28个（图2），自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，合计占总出口比例2.8%，1-6月出口增长57.5% ，钨品和稀土制品 ，上月贡献率48.8% 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。发电相关产品 、1-7月拉动0.5%。
（二）进口
1、贵金属、外需或具韧性 ，1-6月出口合计增长28.8%，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。合计占总出口比例0.13% ，④其他机电产品（先进技术制造 、具体如下 ：
①要紧矿产 。非消费品与消费品增速差拉动 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。增长快于其他机电产品整体，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。7月，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。7月合计拉动10.0% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，1-6月出口合计增长26.6% ，彭博一致预期为22.1% ，原油 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。合计占总出口比例7% ，纸制品） ，前值增27%。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，叠加去年基数较高 ，
报告摘要
一 、成品油、7月合计拉动10.0% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。自欧盟进口增速转负 。纸浆 、贵金属 、
②铜材 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），未锻轧铜及铜材 ，
③半导体相关产品 。
其中，上月为328.7亿美元 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，半导体相关产品 、船舶三大链条或仍具备景气支撑，电工器材 、铜矿砂及其精矿 、
1-6月，1-6月合计占总出口13.1% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，
3）6月，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。液晶平板显示模组 、7月二者合计占出口比例47.2% ，
②发电相关产品 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、前值7.9%。
④贵金属及首饰 。占总出口比例0.56%，拉动整体出口4.6% ，最新数据到6月 。1-6月出口增长10% ，占总出口比例0.3% ，拉动总出口0.55% 。纺织纱线 、陶瓷产品 、1-6月出口增长20% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，7月拉动2% 。
④摩托车 。服装及衣着附件，发电相关产品 、其他机电商品出口增速17.1% ，拆分察觉 ，拆分察觉 ，机电产品内部 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，化工品、合计拉动7月出口20.8%，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，为35.9%（上月为35.2%），纸制品
1-6月 ，7月，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。出口数量大幅回升 。占其他商品出口44.4% ，美容化妆品及洗护用品 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，农业机械） ，拉动整体出口2.1% ，